২০২৫ সালে কেন বিনিয়োগকারীরা বন্ড ছেড়ে সোনা কিনছেন?

২০২৫ সালে সোনা যেন আরও বেশি চক চক করছে আর এটি সব প্রধান সম্পদকে  পেছনে ফেলে ্ছএগিয়ে যাচ্ছে। রাজনৈতিক অস্থিরতা, ফেডারেল রিজার্ভের স্বাধীনতার উপর সন্দেহ, এবং ক্রমবর্ধমান অর্থনৈতিক ঝুঁকির কারণে, সোনা একটি নির্ভরযোগ্য, সম্পর্কহীন সঞ্চয় মাধ্যম হিসেবে পছন্দসই নিরাপদ আশ্রয়স্থলে পরিণত হয়েছে।

এবছরে বিনিয়োগকারীদের পছন্দের তালিকার শীর্ষে উঠে এসেছে এই হলুদ ধাতু, যা দীর্ঘদিন ধরে মুদ্রাস্ফীতি এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতার বিরুদ্ধে সুরক্ষা হিসেবে বিবেচিত। দাম তার দাঁড়িয়েছে প্রতি আউন্সে ৩,০৬০ ডলার (€৩,০৮০)। এবং এটি একটি রেকর্ড। এত উচ্চ মূল্য বছরের শুরু থেকে প্রায় ৪০% মুনাফা এনে দিয়েছে – যা ১৯৭৮ সালের পর থেকে সোনার জন্য সেরা বছর।

যদিও বৈশ্বিক শেয়ার বাজার এ বছর ইতিবাচক মুনাফা দিয়েছে, তবুও তারা সোনার পারফরম্যান্সের চেয়ে অনেক পিছিয়ে আছে। এর বিপরীতে, বন্ডগুলো আরও একটি হতাশাজনক বছর পার করছে, রিপোর্ট ইউরো নিউজের।

কেন বন্ড আর সুরক্ষা দিচ্ছে না?

মার্কিন ট্রেজারি এবং ইউরোপীয় সার্বভৌম বন্ডগুলো দীর্ঘদিন ধরে সুষম পোর্টফোলিওতে "শক অ্যাবসর্বার" (ঝুঁকি কমানোর মাধ্যম) হিসেবে কাজ করেছে।

অর্থনৈতিক দুর্বলতার সময়ে, সাধারণত ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের মূল্য হ্রাস পেলে বন্ডের মূল্য বৃদ্ধি পেত। এই সম্পর্কটি ততক্ষণই সত্য ছিল যতক্ষণ মুদ্রাস্ফীতি কম ছিল, কিন্তু এখন সেই সম্পর্ক ভেঙে যাচ্ছে বলে মনে হচ্ছে।

২০২০ সালে শীর্ষে পৌঁছানোর পর থেকে, ইউরোপীয় সরকারি বন্ডগুলো তাদের মূল্যের প্রায় ২০% হারিয়েছে এবং মার্কিন দীর্ঘ-মেয়াদী ট্রেজারি বন্ডগুলো আরও খারাপ অবস্থায় পড়েছে, একই সময়ে তাদের মূল্য অর্ধেক হয়ে গেছে। এ বছরের শুরু থেকে, ইউরোপীয় বন্ড সূচকগুলো ২% কমেছে, যা শেয়ার এবং পণ্যের চেয়ে খারাপ পারফর্ম করছে।

ক্লাসিক ৬০/৪০ পোর্টফোলিও মিশ্রণের (৬০% শেয়ার, ৪০% বন্ড) ওপর নির্ভরশীল বিনিয়োগকারীদের জন্য মুনাফা হতাশাজনক। গত পাঁচ বছরে, এই কৌশলটি মাত্র ৩২% মুনাফা দিয়েছে, যেখানে শুধুমাত্র S&P 500 ১০৯% মুনাফা দিয়েছে।

আরও খারাপ বিষয় হলো, কথিত বৈচিত্র্যের সুবিধাটি ভেঙে পড়েছে: সুষম পোর্টফোলিওগুলো শুধুমাত্র শেয়ারে বিনিয়োগের পরিবর্তে একই ধরনের অস্থিরতা এবং আরও গভীর পতন অনুভব করছে।

যখন প্রবৃদ্ধি হ্রাস পায়, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি বাড়ে, এবং মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ থাকে, তখন বন্ডগুলো সুরক্ষা দিতে ব্যর্থ হয়।

মুদ্রাস্ফীতি হলো বন্ড বাজারের সবচেয়ে বড় শত্রু—যা প্রকৃত মুনাফা কমিয়ে দেয় এবং তাদের নিরাপদ আশ্রয়স্থলের মর্যাদা নষ্ট করে। এমন পরিবেশে, সোনা সেই শূন্যস্থান পূরণ করতে এগিয়ে আসে।

সোনার আগমন: দুই ধরনের ঝুঁকির বিরুদ্ধে সুরক্ষা

কাঠামোগতভাবে বন্ডের এই দুর্বল পারফরম্যান্সের মাঝে, বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমানভাবে সোনাকে পোর্টফোলিও স্থিতিশীলকারী হিসেবে দেখছেন—যা শেয়ার এবং বন্ড উভয় বাজার থেকে উদ্ভূত ঝুঁকি থেকে রক্ষা করতে সক্ষম।

সোনার মূল্য অন্য সম্পদ শ্রেণিগুলোর সঙ্গে সম্পর্কহীন। এই বৈশিষ্ট্যটি আজকের বহুমুখী ঝুঁকিপূর্ণ পরিবেশে এটিকে একটি আদর্শ রক্ষাকবচ হিসেবে প্রতিষ্ঠা করেছে।

এপ্রিল মাসে পোস্ট-লিবারেশন ডে বিক্রির মতো ঘটনাগুলোতে, শেয়ার এবং বন্ড উভয়ই একসাথে নিম্নমুখী হয়েছিল, যা বিনিয়োগকারীদের সামান্যই আশ্রয় দিয়েছিল।

এই সম্পর্কহীনতার ভাঙন ১৯৭০-এর দশকের প্রবণতাকে প্রতিফলিত করে, যখন দুর্বল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিশ্বাসযোগ্যতার মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি ব্যাপক আকার ধারণ করেছিল।

তখনও, এবং এখনও, সোনা তারল্য হ্রাস এবং পদ্ধতিগত ঝুঁকির বিরুদ্ধে সুরক্ষার জন্য বিনিয়োগকারীদের চাহিদার কারণে সব প্রধান সম্পদকে ছাড়িয়ে যায়।

গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, শেয়ার-বন্ড পোর্টফোলিওগুলো দুটি পরিস্থিতিতে বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ: যখন প্রাতিষ্ঠানিক বিশ্বাসযোগ্যতা হ্রাস পায় (যেমন ১৯৭০-এর দশকে) এবং যখন সরবরাহজনিত ধাক্কা 'স্ট্যাগফ্লেশনারি' চাপ সৃষ্টি করে (যেমন ২০২২ সালে দেখা গিয়েছিল)। উভয় ক্ষেত্রেই, ঐতিহাসিকভাবে সোনা উজ্জ্বলভাবে পারফর্ম করে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো পথ দেখায়, বিনিয়োগকারীরা অনুসরণ করে

২০২৫ সালে বিনিয়োগকারীদের আচরণ কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর--বিশেষ করে উদীয়মান বাজারগুলোর--ব্যাপক সোনা কেনার ঢেউ দ্বারাও প্রভাবিত হচ্ছে। এই সময় থেকে পশ্চিমী দেশগুলোর নিষেধাজ্ঞা রাশিয়াকে তার বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ আটকে দেওয়ার পর থেকে চীন, ভারত এবং তুরস্কের মতো দেশগুলো মার্কিন ডলার থেকে নিজেদের রিজার্ভকে সরিয়ে নেওয়ার প্রচেষ্টা বাড়িয়েছে। তারা বিলিয়ন বিলিয়ন ডলার সোনায় বিনিয়োগ করছে।

আইএমএফের মতে, ২০২২ সালের ফেব্রুয়ারি থেকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর সোনা কেনা পাঁচগুণ বেড়েছে।

বিনিয়োগকারীরা এখন এই ধারা অনুসরণ করছেন। বিশ্বের বৃহত্তম ফিজিক্যালি-ব্যাকড গোল্ডএক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড , SPDR Gold Shares (GLD), এই বছর একাই ১১.৩ বিলিয়ন ডলার (€৯.৬৩ বিলিয়ন)-এ পৌঁছেছে—যা ২০২০ সালের রেকর্ডকে ছাড়ি্য় যাওয়ার পথে।

এটি একটি স্পষ্ট ইঙ্গিত যে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোকে অনুসরণ করতে শুরু করেছে এবং কৌশলগত রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে সোনার ভূমিকা নিয়ে নতুন করে ভাবছে।

সোনা বন্ডের মতো নয়, যা মুদ্রাস্ফীতির কারণে মূল্য হারাতে পারে বা সার্বভৌম ঋণখেলাপির ঝুঁকিতে থাকতে পারে,। এটি কোনো প্রতিষ্ঠানের বিশ্বাসযোগ্যতার ওপর নির্ভরশীল নয়। এটি ছাপানো, নিষেধাজ্ঞার শিকার বা অবমূল্যায়িত করা যায় না—এই বৈশিষ্ট্যগুলো ক্রমবর্ধমান ঋণ, মেরুকৃত রাজনীতি এবং খণ্ডিত ঝুঁকির বিশ্বে আরও বেশি আকর্ষণীয় প্রমাণিত হচ্ছে।

উচ্চ মাত্রার সরকারি ঋণ এবং রাজস্বের শিথিলতা বন্ডের ভবিষ্যৎকে আরও মেঘাচ্ছন্ন করে তুলছে। বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমানভাবে এগুলিকে নিরাপদ সম্পদ হিসেবে না দেখে এমন দায় হিসেবে দেখছেন যা মুদ্রাস্ফীতির ক্ষয়ের শিকার হতে পারে।

যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ঋণের পরিষেবা খরচ সামাল দিতে ফলন দমন করতে বাধ্য হয়—একটি প্রক্রিয়া যাকে কখনও কখনও "আর্থিক দমন" বলা হয়—তাহলে বন্ডের ওপর প্রকৃত মুনাফা বছরের পর বছর নেতিবাচক থাকতে পারে।

সোনার দাম কতটা বাড়তে পারে?

২০২৫ সালে এই ঝুঁকি কেবল অর্থনৈতিক নয়, বরং প্রাতিষ্ঠানিকও।

বিনিয়োগকারীরা মুদ্রা নীতিতে রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ সম্পর্কে ক্রমবর্ধমানভাবে সতর্ক। বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ডোনাল্ড ট্রাম্পের ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের বিরুদ্ধে আক্রমণাত্মক প্রচারণা ফেডারেল রিজার্ভকে কৃত্রিমভাবে সুদের হার কমিয়ে রাখার সম্ভাব্য চাপের বিষয়ে উদ্বেগ বাড়িয়েছে।

যদি ফেডের স্বাধীনতা হুমকির মুখে পড়ে, তবে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার তাদের ক্ষমতা দুর্বল হতে পারে—যা সোনাকে প্রাতিষ্ঠানিক দুর্বলতার বিরুদ্ধে একটি আকর্ষণীয় রক্ষাকবচ করে তুলবে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স বিশ্লেষক সামান্থা ডার্ট এই উদ্বেগটি তুলে ধরে সতর্ক করেছেন যে, যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ব্যক্তিগত ট্রেজারি হোল্ডিংয়ের মাত্র ১% সোনায় রূপান্তরিত হয়, তবে সোনার দাম প্রতি আউন্সে প্রায় ৫,০০০ ডলার (€৪,২৬৩)-এ পৌঁছাতে পারে।